金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已经创(c日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家huàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指数4月(yuè)环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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