“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗u)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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