4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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