财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的(de)价(jià)格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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