在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思年(nián)不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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