金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银(yín)跟随大(dà)宗商品跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美(měi)国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出(chū)生产(chǎn)物资通胀压(yā)力(lì)进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前(qián)期超(chāo)涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融(róng)超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期(qī)大幅(fú)调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利好贵(guì)金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测试23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情(qíng)企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关注(zhù)调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断刷新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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