钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口(kǒu)的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺科水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资(zī)金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的(de)调(diào)研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝(jué)大(dà)部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距(jù)，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(j水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区(qū)核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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