用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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