“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

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　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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