一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”俄罗斯乌克兰什么时候结束战争成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展(zh俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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