财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(一滴水多少ml 一滴水多少克de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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