今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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