“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(科长相当于什么级别？zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò科长相当于什么级别？)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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