公(gōng)募基金(jīn)交(jiāo)易结算模式再现创新突(tū)破！

　　继过往(wǎng)较为常见的托管人结算模式和券(quàn)商(shāng)结算模式之后，一种创新模(mó)式——“类QFII结算模式”正在(zài)基(jī)金行业悄然流行。

　　据中国(guó)基金(jīn)报记者了(le)解，2022年3月初(chū)成(chéng)立的博(bó)道盛兴(xīng)一年持有期混(hùn)合是首只采用“类QFII结算模式”的基金，该基金(jīn)由(yóu)博(bó)道基金、广发(fā)证券、兴业银行三(sān)方合作推出。目前正(zhèng)在(zài)发行的易(yì)方(fāng)达中证软件(jiàn)服务(wù)ETF也(yě)将采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算(suàn)模(mó)式(shì)”，上述ETF将由易方达(dá)与广发(fā)证券、兴业银行合作发行。

　　“类QFII结算模式”的推出也吸引了行业各(gè)方目光，据业内人(rén)士透露(lù)，除了广发证(zhèng)券有落地的基金产品之外，其他券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司也在(zài)关注研(yán)究这一新的模(mó)式，也在摩拳(quán)擦掌(zhǎng)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来(lái)，目前基金结算模式迎来新时代(dài)。券商结算、银(yín)行结算、类QFII结算三(sān)类模式(shì)各有优劣，基金管理人可以根据不(bù)同情况，选择(zé)不同的结算模式，最(zuì)大(dà)限(xiàn)度的调动各方资(zī)源(yuán)，为持有人提(tí)供更(gèng)好的服务。

　　“类QFII结算模式”逐渐落地

　　在公募(mù)基(jī)金25年的(de)历史(shǐ)长河(hé)中，托(tuō)管人结(jié)算(suàn)模式(shì)是(shì)最(zuì)早出现也是最为成熟的(de)基金(jīn)结算(suàn)模式(shì)。到了(le)2017年，券商结(jié)算模(mó)式启动(dòng)试点，成(chéng)为基金公司撬动券商资源(yuán)的有力抓手，之后(hòu)由试(shì)点转常规，发(fā)展迅(xùn)速。

　　如今，新的(de)交易(yì)结(jié)算模式——“类QFII结算模式”正在行业各方探索中落地(dì)。

　　据中国基金报(bào)记者了(le)解(jiě)，2022年3月8日(rì)成立的博道盛兴一年(nián)持有期混(hùn)合是(shì)首只采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模(mó)式”的基金。而目前正(zhèng)在(zài)发行的易方达中证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模(mó)式”，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)基金分(fēn)别(bié)由博道(dào)、易方达两家基金公司(sī)与广发证(zhèng)券、兴业银行合作发行。

　　“在证券公司(sī)中，广发(fā)证券(quàn)是率先有落地基金产品的(de)券商(shāng)，据(jù)了(le)解，其他券(quàn)商也在积极研究这一(yī)新的业务(wù)。”一位业内人士(shì)透露。

　　据博(bó)道基金(jīn)介绍，所(suǒ)谓的“类QFII结算模式(shì)”是指，公募基金参(cān)照QFII模(mó)式，通过证券公司(sī)进行交易申报(bào)，由托管银行进行结(jié)算，在这种模式下，资(zī)金存(cún)放在托管银行的托管账(zhàng)户，无须银证转账到证券公司。这也成为类QFII模式的与一般(bān)券结模式的(de)最(zuì)大不同点。

　　具体来看(kàn)，类(lèi)QFII模(mó)式中产(chǎn)品资金集中存放在(zài)托(tuō)管(guǎn)银行，在券商开立的资金账户无需(xū)实际上的银证转账存入资金，每个交易日基金(jīn)公司(sī)采用(yòng)申报交易(yì)额度，使用虚头(tóu)寸(cùn)资金的(de)方式进行场内(nèi)交(jiāo)易，券商根(gēn)据(jù)已(yǐ)申报的交易额(é)度每日滚动计算产品资金(jīn)账户虚头寸资(zī)金余额，以实现对(duì)产(chǎn)品(pǐn)场内交易(yì)额度(dù)的前端验资(zī)控(kòng)制。

　　类QFII模式(shì)下(xià)基金(jīn)场内交(jiāo)易通过经纪券商完成(chéng)，仍然(rán)保留了原先(xiān)券商交易结(jié)算模式的交易(yì)前端控制、验资验券的优(yōu)点，同时资金结(jié)算由托管行完成，解决(jué)了部分托管行(xíng)比较关注的托管资金归属保管问题(tí)，一定程(chéng)度上(shàng)调动了托(tuō)管行(xíng)的积极性。

　　在博时基金券商业(yè)务部副总经理(lǐ)王鹤锟看来，类QFII结算模式(shì)，丰富了公募(mù)基金与证券公(gōng)司(sī)结算模式的选择，更好地满足(zú)各方(fāng)差异化(huà)的需求，也印证(zhèng)了券商财富管理(lǐ)转型已经进(jìn)入更加成熟和高速发展阶段(duàn) ，多(duō)样的结(jié)算模(mó)式备选(xuǎn)可以(yǐ)有助于(yú)降低运营风险 、提升效率，促进公募基金、券(quàn)商渠(qú)道(dào)、基金投资(zī)人(rén)共赢发展。

　　“尤其是(shì)对于(yú)ETF产品，类QFII结算模式可以保证(zhèng)较(jiào)好运营效率带(dài)来的优质交易体验(yàn)的同时，兼顾券商与基金公司的商业利益(yì)深度捆绑。随着“买方投顾业务，产品工具化配置(zhì)”的趋势逐渐形(xíng)成，该(gāi)模式将进(jìn)一(yī)步促进，金(jīn)融机构为(wèi)广大投资人提供更(gèng)多的交易工具选择。”他进一步分析指(zhǐ)出。

　　类QFII结(jié)算(suàn)模式突(tū)破了现行客户交(jiāo)易结(jié)算资金的三(sān)方存管框架，谈(tán)及(jí)这类模式(shì)的创新点，平安基金总结为三大方面：“一是虚头寸：实现虚头寸(cùn)指令对接，资金无需(xū)三方(fāng)存管；二是(shì)交易交收分离：证券公司(sī)对(duì)产品(pǐn)场内交易进行(xíng)前(qián)端(duān)验资验券(quàn)；三是日终资金对账(zhàng)：实现证券公司与托管(guǎn)人系统对接对账。”

　　加强交易前端验资验券(quàn)功能

　　兼顾与(yǔ)券商渠道的商业模式创新(xīn)

　　作(zuò)为一种新的交易结算模式(shì)，投资者对类QFII结算模式还是比(bǐ)较陌(mò)生。相(xiāng)比(bǐ)过往的结算模式，公(gōng)募基金(jīn)采用类QFII结算模式有哪些优劣势？也是投资者关注的(de)问题。

　　博(bó)道基金站在ETF的角度分析指出，从销售端(duān)上看，ETF的募集和日常申购赎回都通过券商完成。若ETF采用类QFII模式，其投资端业务(wù)也是通过券商完成(chéng)，可以全方位(wèi)的跟券商合作。

　　“类QFII的优(yōu)点(diǎn)是证券公司(sī)对(duì)产品(pǐn)场内交易进行(xíng)前端验(yàn)资验券，可有效防控异常交易(yì)和超买风险。”博道(dào)基金表示。

　　“对于公募基金(jīn)管(guǎn)理人而言(yán)，公募类QFII结算模式，较(jiào)传统托管银(yín)行结算模式，有两(liǎng)方面好处：一(yī)是(shì)，加(jiā)强了交易前端验资验(yàn)券功(gōng)能，优(yōu)化(huà)交易监控和(hé)头寸透支(zh水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ī)风险管理(lǐ)；二(èr)是，兼顾了与(yǔ)券商渠道商业模(mó)式的(de)创新(xīn)，类似与券商(shāng)结算模式(shì)，捆绑了商业(yè)利益，有利于券(quàn)商代买市占率的提升。博(bó)时基金券商业务部副总经理(lǐ)王(wáng)鹤锟也谈了自己的看法。

　　他进(jìn)一(yī)步分(fēn)析称，“相(xiāng)较券商结算模式，公募(mù)类QFII结算模式，也有两方面好处：一是，无需银证转账即可调整场内外资金分(fēn)布，效率有所(suǒ)提升；二是，简化了(le)开户环节，免(miǎn)去了三方存管登记确认(rèn)。”

　　此外，还有基金人(rén)士认为，对于基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)而言，ETF采用类(lèi)QFII结算模式，可(kě)以兼顾资金使用效率与(yǔ)风险控制(zhì)两方面(miàn)的需(xū)求，相(xiāng)？过往(wǎng)的结(jié)算模式体现出了？定(dìng)优势(shì)。相比券商(shāng)结(jié)算模式，类QFII结算模式下无需银证(zhèng)转账即(jí)可(kě)调(diào)整(zhěng)场内外资金分布，效率有(yǒu)所提升，同时也简化了开户(hù)环(huán)节，免去了三？存管登记确(què)认；而相比托管人结算(suàn)模式，类QFII结(jié)算模式下(xià)加(jiā)强了(le)交易前端验资验(yàn)券功(gōng)能，可优化交(jiāo)易监控和头寸透支风险管(guǎn)理。

　　平安基(jī)金将(jiāng)ETF采用类(lèi)QFII结(jié)算模式(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)优势归结为以下(xià)几点：

　　一是，类(lèi)QFII结算模式下，产品资金不(bù)是(shì)集中(zhōng)于原来的证券公司资金(jīn)账户，仍然存放在托管行(xíng)账(zhàng)户，实现(xiàn)的方式是需要将托管行(xíng)和券商打通(tōng)。通过(guò)“虚头寸”将托(tuō)管行和券商打(dǎ)通，免去银证(zhèng)转账的步骤，解决(jué)了(le)普通券结模式下(xià)资金分散(sàn)管理，资金划(huà)拨时间受银证(zhèng)转账时(shí)间范围限制的痛点。日(rì)常(cháng)投资(zī)运作(zuò)过(guò)程，减少银证转账(zhàng)资金划拨工作(zuò)，例如(rú)，定期费用支(zhī)付、新(xīn)股(gǔ)新债缴款(kuǎn)与银行间(jiān)账户之间(jiān)划拨等；

　　二是，对(duì)比券商(shāng)结算模(mó)式，一定量减少了证(zhèng)券资金账(zhàng)户开户与银证关(guān)联挂钩环(huán)节工作；

　　三是，更有利于明确各方职责所在，以及完善业务风险管理。通过交易交(jiāo)收(shōu)分离(lí)，证券公(gōng)司(sī)前端验资验(yàn)券可有效防控异常交易和(hé)超(chāo)买风险，托管(guǎn)人(rén)负责交(jiāo)收；日终资金对(duì)账实现证券公司与(yǔ)托管(guǎn)人系统对接(jiē)对(duì)账(zhàng)，可防范资金(jīn)结算风险(xiǎn)。

　　平安(ān)基金同(tóng)时也谈到了ETF采用(yòng)类QFII结水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些算模式的(de)几点不足(zú)之处：一(yī)方面，类似托管人结算模式，该模式(shì)与(yǔ)托(tuō)管人(rén)结算(suàn)模式一致，对投资组合而(ér)言需(xū)按(àn)月计算缴纳(nà)最低结算备付金与(yǔ)保证机制；另一方面，虚(xū)头寸机制下，管理(lǐ)人、托管人与(yǔ)券商三方(fāng)需每日确(què)立场内/外(wài)资(zī)金分配(pèi)比例(lì)。取决于投资组合(hé)交易特征，将(jiāng)增(zēng)加日常投资运营管理工作。

　　起步阶段或吸引头部(bù)基金公司跟随(suí)

　　实现基金、券(quàn)商、银行三方共(gòng)赢(yíng)

　　从业(yè)内(nèi)观察看，不少基(jī)金公司对类QFII结算模式的(de)关注度较(jiào)高，也在筹(chóu)备或启(qǐ)动相应的合作。不过，参与这(zhè)类业务还涉及系统改造，以及(jí)固收、QDII等复杂型公(gōng)募产品的限制仍有(yǒu)待解决等问(wèn)题，初期或(huò)更多是头部(bù)基金公司参与。

　　“近(jìn)期(qī)也(yě)在公司内部对这一(yī)业务进(jìn)行(xíng)了探讨，业务(wù)操作(zuò)上的(de)障碍并(bìng)不大。”一家基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，这类业务具备(bèi)一(yī)定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力，相比较托(tuō)管(guǎn)行结算模式和(hé)券商结算模式，这一(yī)模式可以同时(shí)激发银行、券(quàn)商双(shuāng)方的销售力度，同时在此类模式刚刚起步阶段(duàn)阶段参与，存(cún)在明显(xiǎn)的(de)先发(fā)优(yōu)势。

　　博时券商业务部副(fù)总经理(lǐ)王鹤锟也表示，关(guān)于(yú)类(lèi)QFII结算模式仍(réng)处于(yú)发展初期(qī)，该(gāi)模(mó)式(shì)特点鲜明。但是(shì)，对于固收、QDII等复杂型公募产品的限制仍有待解决，成为(wèi)主流结算(suàn)模式仍不具备条件。展望未来(lái)，预计相关金(jīn)融机构对该模(mó)式会(huì)保持高(gāo)度关注，会成为选择之(zhī)一。

　　平安基金相关人士更有信心，认为这是一个基金(jīn)、券商(shāng)、银行(xíng)三方共(gòng)赢的模式，有望成为新的(de)行业发展(zhǎn)趋势。对管理(lǐ)人而言，类QFII结算模(mó)式较传统券结(jié)模式、托管(guǎn)人(rén)结算模式均有(yǒu)比较优势；对托(tuō)管人而言，产品(pǐn)资金全额留存(cún)在托管账户，无(wú)需银证转(zhuǎn)账；对(duì)证券(quàn)公(gōng)司提高服务机构客户的能(néng)力，也加(jiā)强了(le)公司品牌(pái)影响(xiǎng)力。

　　不过，基金(jīn)公司(sī)开启(qǐ)类QFII结算模式，也涉及不少系统改造，尤其是托管行和券商。博道基(jī)金就(jiù)表(biǎo)示，对基金公司来说，总体保(bǎo)留沿用(yòng)券商结(jié)算模式下的场内交易前端验资验券相关流程和业(yè)务系统，个别如清算模块涉及一些小改(gǎi)动。但券商和托管行的系统改(gǎi)动(dòng)较(jiào)大，如(rú)在系(xì)统直(zhí)连、账户管(guǎn)理、场内清算、场(chǎng)外清算等(děng)多个环节(jié)需(xū)要(yào)进行升(shēng)级改造。

　　目(mù)前已经实现的(de)模式来看，主要是广(guǎng)发证券、兴业银(yín)行、基(jī)金公司三方参与(yǔ)。而(ér)记者从业内了(le)解到，也有一些(xiē)银行(xíng)、券商对此也抱(bào)有积极态度(dù)，愿意布局此(cǐ)类(lèi)业(yè)务(wù)。

　　从(cóng)单一(yī)模(mó)式走向(xiàng)三类模式

　　基金(jīn)行业(yè)发展25年(nián)以来，结算模式发生(shēng)了重要(yào)变(biàn)化，从单一模式走(zǒu)向券商结算(suàn)、银行结算、类(lèi)QFII结算模式三(sān)类模(mó)式的(de)时代。

　　自公(gōng)募基金(jīn)诞生起，采取的就是银(yín)行托管(guǎn)人结算模式(shì)，到目(mù)前已25年了，仍(réng)然(rán)是目前公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)结算的(de)主流模(mó)式(shì)。这一模(mó)式(shì)是，基(jī)金管理人租用(yòng)券商的交易席位直(zhí)连(lián)报盘(pán)交易(yì)所，托管人作为特殊结算参与(yǔ)人与(yǔ)中国结(jié)算进行(xíng)资金和(hé)证券的清算交(jiāo)收(shōu)。

　　券(quàn)商结算(suàn)模式在2017年(nián)启动试(shì)点，并于(yú)2019年初由试点转常规，至今已历时5年有(yǒu)余。随着运作机制(zhì)渐稳、结(jié)算效率(lǜ)改善及券商财富管理业务(wù)高速发(fā)展，券结模式(shì)自(zì)2021年迎来爆发，根(gēn)据Wind数据，2021年全年一共有144只新成(chéng)立基金采(cǎi)用了券(quàn)结模式(shì)。根据中金公司(sī)统计，截(jié)至2023年2月24日，券(quàn)结(jié)基(jī)金(jīn)数(shù)量与规模分(fēn)别(bié)为616只和5709亿元，占(zhàn)据全(quán)部(bù)基金规(guī)模比重(zhòng)为2.2％。

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2022年开启类QFII交易结算模式，基金(jīn)结算模式也正(zhèng)式进入了(le)新时代。

　　博道(dào)基金相关人士就表示，券(quàn)商结算、银行结算、类QFII结算模式，每(měi)种结算模式各有优劣，基金管理(lǐ)人(rén)可以(yǐ)根据不同(tóng)情况，选择不同的(de)结(jié)算模式，最大限度的调动各方资源，为持(chí)有(yǒu)人提供更好的服务(wù)。

　　“随(suí)着券结模式的持续推行，尤其是类(lèi)QFII结(jié)算模式的创(chuàng)新发展，伴(bàn)随着权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)修复(fù)及券商财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)速发展，在主动(dòng)权益(yì)基金、ETF在内的指数(shù)型(xíng)基金等(děng)产(chǎn)品(pǐn)类型上，券结模(mó)式将有(yǒu)较(jiào)大发(fā)展(zhǎn)空间。”上述(shù)平安(ān)基金相关人士表示(shì)。

　　不(bù)少人士也(yě)看(kàn)好券结模式的发展。据一位(wèi)业内人士表(biǎo)示，现阶段(duàn)券商结算模式(shì)在中小基金公司中更加普遍。中(zhōng)小(xiǎo)基金相(xiāng)对来说获得(dé)银行渠道(dào)的(de)营销支持难度较(jiào)大，券(quàn)结模式(shì)能有效推动券(quàn)商(shāng)和基金公司的合作关(guān)系，有助(zhù)于中小基(jī)金新产(chǎn)品开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)。

　　不过，上述人(rén)士也表示，券结模式保有量会更(gèng)稳定一些(xiē)，对于托管行有(yǒu)一个制衡的作用。以前是小公司为主，现在也有一(yī)些大公司陆续开始试水，以(yǐ)后会是一个趋(qū)势。

　　博时基金券商业务部副总经理(lǐ)王鹤锟也(yě)表示，券(quàn)商结算模式的(de)发展，已经(jīng)从“拼数量”时代(dài)进入(rù)“拼质量”时代：发展的(de)边(biān)际(jì)制(zhì)约因素(sù)，也从“投入成本较大、技术系(xì)统探索(suǒ)较困难(nán)”转变(biàn)为“产品策(cè)略与市(shì)场(chǎng)环(huán)境及需求的匹配度、业绩表(biǎo)现与客(kè)户体验的舒适(shì)度、销售服务与渠道(dào)陪伴(bàn)的契合度”。券(quàn)商结(jié)算模(mó)式，将基金(jīn)公司、基金产(chǎn)品(pǐn)与券(quàn)商渠道(dào)的中长期利(lì)益深度绑定；在(zài)此模式下，竞争格局会发生(shēng)分化，回归“买方投(tóu)顾陪伴模(mó)式”的服务本质，”持续提(tí)供“好产品、好服务(wù)”的基金公司和证(zhèng)券公司会(huì)受益于这一发展变化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些