近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的(de)兴(xīng)发集(jí)团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申苹果xr重量为多少g报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加(jiā)工过程(chéng)中的关键材料(liào)，公司客户(hù)包括长江存储、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东还(hái)与第二大股(gǔ)东有(yǒu)可复活的对赌协(xié)议。且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在兴(xīng)福电子正式(shì)申(shēn)报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子主要从事从(cóng)事湿电子化学(xué)品业(yè)务，公司产品包(bāo)括磷酸(suān)、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯度(dù)等(děng)级分为电子(zi)级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级(jí)磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高(gāo)到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二(èr)大(dà)客户为可(kě)口(kǒu)可乐(lè)，金额为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售金额比(bǐ)兴福电(diàn)子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除(chú)销(xiāo)售给集(jí)成电路(lù)行业、显示面板行(xíng)业(yè)客(kè)户外，还销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品(pǐn)等级实际(jì)为符合食(shí)品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差(chà)错(cuò)更正(zhèng)及追(zhuī)溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经(jīng)常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所(suǒ)合(hé)伙人对记者表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是指公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务(wù)相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司(sī)正常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除(chú)非(fēi)经常性(xìng)损益后，兴(xīng)福电子2022年归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业(yè)绩(jì)增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年的(de)有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的(de)集成电路(lù)用湿电(diàn)子化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料价(jià)格上涨情(qíng)况适时调(diào)高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利(lì)率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子(zi)未来(lái)毛(máo)利(lì)率还有(yǒu)多(duō)少上(shàng)升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来看(kàn)，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)为上市公(gōng)司兴发集团，其(qí)直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的(de)间接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集成电路(lù)基(jī)金二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终(zhōng)止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随(suí)售权存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一条比较少见，即“兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过(guò)上市委审议，虽(suī)然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少(shǎo)，但不是没有(yǒu)例(lì)外(wài)。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正常待(dài)审核阶(jiē)段的合(hé)合信息(xī)和先正达，受(shòu)理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指拿到(dào)证监会批文，也有企(qǐ)业超过(guò)。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达(dá)到的目(mù)标估值为54亿元。值得(dé)一提的(de)是，15家(jiā)战略投资(zī)者2021年12月(yuè)对(duì)兴(xīng)福电子增资时，公司(sī)的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后，15家(jiā)战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购(gòu)主(zhǔ)要系(xì)向关(guān)联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等(děng)原(yuán)材(cái)料、电力(lì)等能(néng)源(yuán)以及建筑工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子的(de)重大经常(cháng)性(xìng)关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务(wù)采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营(yíng)业成本(běn)的比重分(fēn)别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜昌(chāng)兴发的(de)下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化硫(liú)关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关业务(wù)的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集(jí)团及(jí)其控制的其(qí)他公司主(zhǔ)营(yíng)业务及应(yīng)用领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子没有在申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一(yī)季(jì)度营业收入(rù)为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归(guī)母净利(lì)润(rùn)较(jiào)上年(nián)同(tóng)期大幅(fú)降低，主要(yào)是受市(shì)场(chǎng)供需变化(huà)影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机(jī)硅(guī)DMC等周(zhōu)期性产品市场(chǎng)价格(gé)持续(xù)下跌(diē)，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同(tóng)比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团也在公告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿电子化(huà)学(xué)品、特种化学(xué)品(pǐn)、食(shí)品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公(gōng)告显示(shì)，湿电子化学(xué)品2023年第(dì)一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太(tài)一(yī)样，销(xiāo)量数据不太(tài)好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太好具体判断湿(shī)电子化学品(pǐn)相关收入(rù)的变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾(céng)受到宜昌市猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外苹果xr重量为多少g，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴发(fā)集团(tuán)的副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交所予以监(jiān)管警示(shì)的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴(xīng)发(fā)集团可(kě)转债构成短(duǎn)线交易(yì)。

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