昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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