一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(y周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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