AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术的(de)手公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局(jú)了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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