“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)佛系心态是什么意思盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于(yú)去(qù)年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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