金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正(zhèng)式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实(shí)现资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元(yuán)。相(xiāng)较(jiào)于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比也(yě)处(chù)于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期(qī)分别占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向东的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新(xīn)华(huá)联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事(shì)局(jú)副(fù)主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(li电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊áng)液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第(dì)一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的(de)日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星(xīng)。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形(xíng)象代(dài)言(yán)人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为(wèi)国(guó)民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币(bì)财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景中并没有太(tài)受(shòu)影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出(chū)现增(zēng)速放缓和进(jìn)一(yī)步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨(dūn)消失的主(zhǔ)要(yào)是(shì)100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带白(bái)酒节前和节后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关(guān)产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

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