4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(回族女人为什么离婚少zài)4月下旬公布的美(měi)棉回族女人为什么离婚少'color: #ff0000; line-height: 24px;'>回族女人为什么离婚少周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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