5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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