北京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了(le)来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年度(dù)股东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均值进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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