随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容加相关的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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