近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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