尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力(lì)的(de)提(tí)升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(h纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖án)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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