在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句切都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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