5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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