金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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