5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yī0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号n)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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