用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是(shì)没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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