昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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