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齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基(jī)调(diào)下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。