核心观点:在当(dāng)前经济恢(huī)复(fù)的不(bù)确定性下(xià)，高股息(xī)策略有望以其确定的股息收入和较高的安(ān)全边(biān)际为(wèi)投资(zī)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳健，分红(hóng)率高(gāo)而(ér)稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板块(kuài)将成为高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息率(lǜ)为投资(zī)要(yào)素，选(xuǎn)择(zé)股息率(lǜ)较(jiào)高的股票并长期持有(yǒu)的投资(zī)策略。高股息率一方面(miàn)意味着公司(sī)有较高的(de)股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较(jiào)高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另一方面(miàn)意味着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成本(běn)相对较低，长期(qī)持(chí)有还可以节税(shuì)。从历史(shǐ)表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，高股息策略的安全(quán)性(xìng)较高，在(zài)市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角度来看，疫情三年后经济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大(dà)类(lèi)资产的投资收益来看，目前可(kě)投资的资(zī)产不多，收(shōu)益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银行板块为代表的高股(gǔ)息(xī)策(cè)略有望(wàng)取得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高(gāo)股息率想一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤要(yào)取得(dé)较(jiào)好的收益就需要(yào)满足(zú)以下几(jǐ)个(gè)条件：1）在(zài)分子(zi)部(bù)分也(yě)就(jiù)是(shì)股息(xī)端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前(qián)提就是行业基本(běn)面(miàn)需(xū)要稳(wěn)定；3）在(zài)分母(mǔ)部分(fēn)也就是股价端估值低，因此(cǐ)安全(quán)边(biān)际比较高，下降空间有(yǒu)限(xiàn)，波动性(xìng)较低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提(tí)升的(de)可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分红率整体都在(zài)24％以上，其中(zhōng)大(dà)行最高(gāo)，其(qí)次是股份行和(hé)城商行，农(nóng)商行相对(duì)低一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不(bù)开(kāi)经营业绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行(xíng)整体营收同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季(jì)度(dù)集中迎(yíng)来资产重定价的情况下能够保持(chí)正增殊为不易。上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净利(lì)润(rùn)同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利(lì)润增速(sù)高于营收，拨备(bèi)与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡献利(lì)润(rùn)释放。预计(jì)随着大(dà)行重定价(jià)的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而(ér)中小银行存(cún)款利率的下(xià)行和理(lǐ)财资金(jīn)赎(shú)回(huí)的趋缓(huǎn)也(yě)会(huì)使(shǐ)得负债成本有望(wàng)进一步下行，净息(xī)差预计会在下半年(nián)提升。资产质量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下降(jiàng)，基本(běn)处在2014年来(lái)历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的(de)PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板块中(zhōng)最低的。而从2010年到(dào)现在(zài)的(de)历史数(shù)据来看，银行板(bǎn)块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置安(ān)全(quán)边际和(hé)性价比较好，作(zuò)为低且稳定(dìng)的(de)分母(mǔ)也保证了其比(bǐ)较高的(de)股息率。4）银行板块作为“国资(zī)含量(liàng)”比较(jiào)高的板块，从(cóng)去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收益外的附(fù)加资本(běn)利得。

　　风险提示事件：经济(jì)下滑(huá)超(chāo)预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘(zhāi)要选自(zì)中泰证券研(yán)究所研究报告：《银行板块与高股息(xī)策(cè)略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤