射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变局，下游(yóu)市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于(yú)去年(nián)下半年(nián)触底回升，但截(jié)至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)股价仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移(yí)动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研(yán)发投(tóu)入(rù)；下游客(kè)户(hù)集中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股价情况看，大基(jī)金二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突(tū)击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家(jiā)射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了(le)中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　吴亦凡资产多少亿>当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测(cè)设中心(xīn)建(jiàn)设(shè)、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工(gōng)器的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-P吴亦凡资产多少亿yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>吴亦凡资产多少亿AMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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