在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言(yán)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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