北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ng>　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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