尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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