周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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