一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(n裤子175是几个xián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF裤子175是几个x，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(y裤子175是几个xù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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