华尔(ěr)街真是(shì)风云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做(zuò)空印(yìn)度首(shǒu)富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美国新兴(xīng)做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对(duì)准的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投(tóu)资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下(xià)控股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至(zhì)收(shōu)稿(gǎsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片o)，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美(měi)元，排名世(shì)界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)：<secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片/strong>

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡研究表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者的(de)资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊(yī)坎一直在(zài)使用从新(xīn)投资者(zhě)那里获得的(de)资金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股(gǔ)息(xī)。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只有在新资金(jīn)愿意(yì)冒着成为最后(hòu)一批(pī)'持有资金(jīn)的(de)风险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终净资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报告(gào)的资产净值(zhí)高出(chū)218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比公司。”

　　报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公(gōng)司，其(qí)交易价格均(jūn)低于各(gè)自(zì)的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键指标，衡量(liàng)基(jī)金(jīn)所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫(mò)的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息收(shōu)益率，这(zhè)是迄今为止(zhǐ)美国(guó)大型(xíng)股公(gōng)司(sī)中最高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而(ér)不是现金的形(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片xíng)式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息(xī)收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部(bù)门的一(yī)家重要子(zi)公(gōng)司申请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指责唯一(yī)一(yī)家跟踪伊坎企业的大(dà)型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支付(fù)，同(tóng)时(shí)还从安(ān)排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来说是一(yī)个重大(dà)挑战(zhàn)。他(tā)也在(zài)报(bào)告(gào)刊(kān)登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期(qī)股东的利益为代价获取(qǔ)利润(rùn)。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露(lù)的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一(yī)样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然(rán)相信激进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好(hǎo)的(de)投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投资(zī)已经很(hěn)好(hǎo)地证明了这一(yī)点。我们定(dìng)期将我们(men)的维权原则(zé)付诸于(yú)我们的多数控股公司以(yǐ)及(jí)我们投资(zī)部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我们(men)今(jīn)天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持(chí)有他在能(néng)源、汽车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产和(hé)其他(tā)行业的各种投资(zī)。他是IEP的(de)控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏(kuī)损(sǔn)的投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出名的莫过(guò)于今(jīn)年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页(yè)的做空报告使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公(gōng)共广播(bō)电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集(jí)团市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来(lái)头(tóu)？公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立(lì)于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要(yào)业(yè)务(wù)包括(kuò)披露企业的(de)会计造假、管理问(wèn)题(tí)、未公(gōng)开关(guān)联交易(yì)、财报(bào)违规等。媒体统计显示(shì)，从(cóng)2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森(sēn)来自中产家(jiā)庭，曾在康涅(niè)狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资(zī)料(liào)，大学期间，他加入(rù)了以色列的救护车急救部门，是拥有以色列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源(yuán)于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全(quán)可以避免(miǎn)的(de)人为灾(zāi)难的(de)缩影，”该公司(sī)的网(wǎng)站上(shàng)写(xiě)道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告(gào)，让市(shì)值一度达(dá)到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部和证券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控(kòng)电动(dòng)汽车(chē)制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产(chǎn)能力方(fāng)面(miàn)误导(dǎo)投资者。该公司的(de)市(shì)值(zhí)一度超过50亿(yì)美元，如今(jīn)已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告公(gōng)布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣(xuān)布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研(yán)究(jiū)宣布转为做(zuò)空推特，推特(tè)股价随即(jí)大涨约8％。