昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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