5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作(z一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战uò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　<一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战strong>大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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