在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号4px;'>湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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