周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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