“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(há顶的速度越来越快越叫的原因n)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多顶的速度越来越快越叫的原因聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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