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吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。