随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìngim医学上是什么意思)价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇im医学上是什么意思诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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