随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思shape>

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(x一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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