周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jī我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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